2020年4月29日,随着光云科技成功在上交所科创板上市交易,科创板在开市283天后其上市公司总数量正式达到了100家。据上交所信息,截至4月30日,百家科创板上市公司全部披露了2019年年度报告,或按要求以上市公告书的形式披露了2019年主要经营数据。

根据统计,2019年科创板公司合计投入研发金额117亿元,增幅达23%;研发投入占营业收入的比例平均为12%,持续保持力度;研发人员占员工总数比例超过三成,较上年增长10%。19家公司在上市后实施股权激励计划,为科研人员提供了分享科技成果的“稳定锚”。科创板公司呈现出了业绩稳中有升、研发投入持续加大、科技创新成果成效显著、信息披露有效性提升等诸多亮点,科创板作为为科技创新注入资本动能和深化资本市场改革的“试验田”,其引领和示范作用正在显现。

开市以来已显现三大利好

科创板开市以来,注册制改革试点和资本市场基础制度改革初见成效,体现了三方面的利好。

第一,为科技创新注入资本动能,促进科研成果资本化。一是科创板的推出为国内“硬科技”创新企业快速便捷募集资金、迅速推进科研成果资本化带来便利。目前已在科创板上市的企业主要集中在新一代信息技术及人工智能、云计算等为代表的新基建类企业与节能环保、新材料、高端装备制造和生物医药等企业,已经彰显了科创板服务国家创新驱动发展战略的定位。科技创新企业能够在科创板进行直接融资,有利于释放发展新动能、引领经济发展向创新驱动转型。二是科创板为解决技术向技术资本转化这一难题提供了渠道,为科技创新提供资本动力。以“技术+资本”提升科技成果转化率,带动了科技创新企业研发投入的加大以及科研成果的产出,促进了科研成果产业化。

第二,推动资本市场改革,构建多层次资本市场。一是科创板开启了全新的资本市场定位,有助于资本市场从基础性制度层面补齐短板,为深化资本市场改革提供可复制、可推广的经验。科创板首开注册制试点,构建了包括发行、上市、信息披露、交易、退市等多项创新型的规则制度体系,为即将进行的创业板注册制试点改革提供了依据,成为深化资本市场改革的策源地。二是科创板致力于提升高新技术企业的上市融资和规范型发展,有助于引领资本市场树立对科技创新长期投资的信念,使科创板成为有效的资源配置场所。三是科创板改革为探索主板、创业板、中小板和新三板的不同融资层次、板块特色提供了依据。

第三,为科技创新企业尤其是未盈利科技创新企业提供融资渠道。一是科创板企业科创属性定位明确,为科技创新企业开辟了一条新的融资渠道。证监会发布的《科创属性评价指引(试行)》根据实际发展情况明确了企业科创属性的内涵和外延,提出了“3+5”的具体可量化标准,为“硬科技”创新企业提供了实际意义上的规范性指引。二是根据科技创新企业研发周期长、盈利慢的特点,科创板大幅提升了上市条件的包容度和适应性,允许符合科创板定位、尚未盈利或存在累计未弥补亏损的企业在科创板上市,同时大大提升了上市速度。这对于处于资本动力缺失时期的上市企业来讲意义重大,明显加速了科技成果向现实生产力转化的进度,提升了经济发展向创新驱动转型转变的实际效果。

多措并举持续创新

科创板开市以来发展平稳,改革成效初步显现,体现了诸多亮点,但为保证科创板的持续创新和高质量发展,更有效担负起其所承担的历史使命,在其今后的发展中还要重点关注以下几点。

第一,科创板科技创新引领特质和头部企业示范作用需要增强。拥有优质且成长性能好的头部科技公司是提升科创板影响力和示范作用的重要方式。目前科创板对优质红筹企业的吸引力尚有不足,应该根据实际情况在上市规则制定上做出相应的调整,提高科创板上市公司质量,发挥头部引领作用,提高科创板在资本市场的吸引力。

第二,做好资本市场层次区分和定位,尤其注意科创板与创业板的“两板竞争”。创业板注册制改革试点一提出,即对科创板造成震荡,显示了公众对于两板可能存在竞争的预期判断。在实际操作中,科创板更应强调其“科创”属性,创业板更应强调“企业成长阶段”,由此来明晰两个板块的定位,实现两个板块的错位发展,以适度竞争来激发资本市场的活力。从长期来看,考虑各个板块的结构差异性和功能互补性,也是我国全面推行注册制、构建多层次资本市场的前提和基础。

第三,科创板要在基础制度上再下工夫。新时代的资本市场,更加突出通过市场调配资本、调配资源,注册制以“信息披露制度”为核心,注重对信息披露和退市政策等配套法律和制度的构建,因此应更加完善对投资者法律保护、明确追责方式的制度设计,完善诉讼程序等法律和制度的配套。在现有回购机制、赔偿救济机制和民事诉讼法律制度以外,还应构建行政处罚制度,并以刑事处罚作为最终的追责手段,以提高发行人、中介机构的违约、违规和违法成本。同时在新证券法和注册制下,交易所也必须要切实担起退市主体责任,审慎而深入地完善退市制度,落地具体退市规则,不断丰富完善退市指标,简化退市流程。

(作者:刘超,系河北省科技金融重点实验室研究员、河北金融学院副教授)

■小规模市场难以吸引大量国际优秀企业和资金的入市,且市场波动大,换手率低,流动性匮乏,交易量少,投资者获得感不强。这也是科创板要抓紧引入“压舱石”企业的关键所在,这件事等不起、也慢不得

■本报特派记者谈燕 王海燕

5月21日,科创板迎来第105家公司上市,上市公司市值规模超过1.5万亿元。数据显示,“科创100”公司科创成色十足,细分行业龙头集聚,对于进一步完善资本市场基础制度的效应逐渐显现。而在今年大幅精简的政府工作报告中,科创板作为改革开放迈出的重要步伐,位列其中。

在上海证券交易所设立科创板并试点注册制,是习近平总书记交给上海的三项新的重大任务之一。上海全力配合支持中国证监会和上交所完善相关制度,全力推进上海国际金融中心和科技创新中心建设联动。这也成为在沪全国人大代表持续跟踪、关注的重点所在。

赴京参会前,全国人大代表、上海市工商联副主席樊芸就做了充分调研准备,与其他在沪全国人大代表一起走访了多家科创板上市企业以及相关机构。

“科创板成绩如何?对经济贡献度如何?使命完成得如何?”带着这些问题,代表们与企业、机构开门见山,直奔主题,深入交流。

“这项工作从宣布到正式开市仅用了8个多月时间,我们既看到了上海国际金融中心和科创中心建设联动效应开始显现,尤其是上海科创板上市企业数量暂时全国领先,多为高新技术产业和战略新兴产业领域企业。”樊芸从上市公司信息披露以及相关部门工作总结中看到了亮点,但她同时也直言不讳,目前科创板上市企业中,缺乏大块头、标杆性的“压舱石”企业。

“龙头标杆企业是证券市场的压舱石和长期稳定发展的助推器,是行稳致远的关键,对市场起到平稳和调节的作用。以纳斯达克为例,上市13372家,退市10431家,但是有龙头标杆企业,就会起到稳定股市和指数的作用。”据樊芸了解,除优刻得在科创板上市,上海人工智能“四小龙”的依图、云从、商汤、旷视,没有一家在科创板上市。

这一现象也被一些持续追踪科创板发展的业界人士所证实,在“科创100”公司中,尽管已有金山办公、澜起科技、中微、优刻得、微芯生物、中国通号等标杆性行业头部企业,但要真正发挥科创板的示范效应、集聚效应和规模效应,还需要更多顶尖“硬科技”企业纷至沓来。

樊芸提到,小规模市场难以吸引大量国际优秀企业和资金的入市,且市场波动大,换手率低,流动性匮乏,交易量少,投资者获得感不强。“这也是科创板要抓紧引入‘压舱石’企业的关键所在,这件事等不起、也慢不得。”比如,通过制度创新,引导像华为、商飞等重量级、标杆性企业,剥离其中一块主营业务登陆。

“对于开市不到一年的科创板,有现在的成绩已不容易,当前要深化研究为何‘压舱石’企业登陆进展不尽如人意,是制度、机制,还是其他因素,都要对症下药,破解瓶颈。”樊芸建议,在国务院领导下成立专门工作小组,跨部门合作,积极推进大型科创企业在科创板上市,境内境外招募优秀科创企业上市。当下,为大型红筹企业入市制定豁免政策,不拘一格吸引落地,并加大力度吸引各类新经济企业入市,还需要各方共同努力。

一些参与调研的代表在现场纷纷呼应。他们谈到,要重点关注上海作为主攻方向的集成电路、人工智能、生物医药三大产业。上海已相继出台专项行动计划,并启动“浦江之光”行动,有力助推有成长性、有发展潜力的科创企业“茁壮成长”。

“有良好成长性的科创企业,也要有纳入视野的胸怀。”代表们认为,要抓紧梳理科创企业资源,争取做到全面覆盖不留空白。同时,要分层、分级、分类做好服务,强化科创企业培育上市前中后期的顺畅衔接,让科创企业种子期有平台孵化,成长期有资金投资,股份改制期有机构辅导,上市准备期有“一企一策”专属解决方案,支持和鼓励更多的科创企业上市。 (本报北京5月24日专电)

原标题:上交所:适时推出做市商制度 研究引入单次T+0交易

5月29日,上交所回应调整上证综指编制方法建议称,将始终关注市场关切。下一步,上交所在研究上证综指编制方法的完善方案时,将充分听取市场各方意见并借鉴国际最佳实践经验,在修订指数表征功能的同时,应尽量保证与现有指数无缝衔接,保证指数的连续性和稳定性,维护正常的交易秩序。

同时,上交所表示,近期,科创板申报企业逐渐增多,审核任务逐步加重。本着进一步强化服务实体经济、服务科创企业的初心,上交所将继续按照“简政放权、转变作风”的要求,在把好质量关的基础上,优化审核服务,适当提高审核速度,完善并公布审核标准,压缩自由裁量空间,积极支持科创企业依法依规利用资本市场茁壮成长。

此外,上交所就2020年全国两会期间代表委员关于资本市场的建议回应称,适时推出做市商制度、研究引入单次T+0交易,保证市场的流动性,从而保证价格发现功能的正常实现。

资本市场“关键词”:科创板、注册制、净化生态、指数表征

2020年全国两会于昨日顺利闭幕,意义非同寻常。资本市场在新时期扛鼎新使命,成为代表委员们慷慨建言的热点之一。上交所由衷感谢两会代表委员和专家媒体的拳拳呵护与关切,始终倾听每一个声音、记录每一个建议,并将努力使之成为推动上交所深化改革工作的动力与基石。

一、【代表委员之声】

●全国人大代表、小米集团董事长兼CEO雷军:加快卫星互联网发展,鼓励商业航天企业科创板上市。

●全国政协委员、上海市地方金融监督管理局局长解冬:科创板开局良好,但对照设定的改革目标,还有不小差距。比如,市场规模尚小,未形成集聚效应、规模效应,部分关键制度供给仍显不足、运行效果还有待实践检验。

【上交所】

承载以卫星互联网、商业航天企业为代表的高科技与制造业深度融合企业登陆资本市场,是科创板设立之初即承担的时代使命。

中国证监会发布的《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》清晰指出,科创板作为面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求的新生板块,主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业,推动互联网、大数据、云计算、人工智能和制造业深度融合,引领中高端消费,推动质量变革、效率变革、动力变革。今年3月,《科创属性评价指引(试行)》和《上海证券交易所科创板企业发行上市申报及推荐暂行规定》相继发布,提出了由“3+5”的“常规指标+例外条款”组成的科创属性评价指标体系,进一步明晰了科创属性的把握维度,便利企业自主判断是否符合科创板定位,也有助于发挥科创板集聚和服务优质科创企业的应有功能。可以看到,不仅是“卫星互联网、商业航天企业”,科创板对所有代表了先进生产力的优质高科技企业有很大的容量和友好的通道,科创企业的上市归属地有了非常透明的抵达路径。

截至2020年5月27日,上交所已受理304家企业提交科创板发行上市申请,除已完成审核的企业外,仍在审核中的企业110家。受理企业整体呈现出不少鲜明的特点。产业行业聚集度较高。现有受理企业高度集中于高新技术产业和战略性新兴产业,新一代信息技术产业占34%,生物医药产业占21%,高端装备产业占19%,新材料产业占11%,节能环保产业占7%,其他科创产业占8%。上市标准选择多元化。5套为科创企业度身定制的标准均有企业选择,基本实现了中国科创企业当前发展现状的全覆盖,并有3家企业选择了高度包容科创企业特征的差异表决权/红筹企业“市值+收入”标准。总体看,最近一年未盈利企业21家、红筹企业和存在特别表决权架构的企业各有1家,另有1家企业同时具有红筹和特别表决权。科创属性和成长性明显。304家受理企业平均研发人员占比29%,研发投入占比10%,发明专利45项,近一年营收增长率达37%,科创属性和成长性较为明显,发挥了支持科技创新的导向作用。地域具有一定的集中性。从注册地来看,申报企业地域来源与我国各地区经济发展程度和科技企业聚集度高度相关,较多集中在北京、上海、江苏、广东等地。

至今年7月22日,科创板完整运行将满一年。从制度变革到效率变革,科创板的开局基本符合预期。首先是公司价值得到了应有体现。目前共有105家企业挂牌上市,总市值超过1.5万亿元,其中包括市值超千亿的,芯片龙头等明星企业,也包括了尚未盈利的生物医药公司泽璟生物、,首家红筹公司,首家同股不同权公司等。其次是基础制度改革得到了检验。统筹推进发行、上市、交易、退市各方面的制度改革,在将选择权交给市场的过程中,通过制度约束推动市场形成诚信的均衡机制和博弈机制。目前已上市的105家企业,从受理到报会注册平均用时121天,整体用时远短于规则规定的6个月;发行价格中位数48倍,日均交易换手率从开市初期的3%-6%降至今年的1%-2%,初步展现了科创板对助力国民经济转型升级、加强资本要素市场与科创企业对接力度及广度的应有风貌。

与此同时我们也深刻认识到,科创板才刚刚起步,在改革实践经过一段时间的市场检验后,科创板应给企业提供更大的平台和创新的勇气,激活连绵不绝的中国科创生产力。

实践暴露问题也能解决问题。上交所将以问题为导向,从优化“资本供给”和“制度供给”入手推动下一步工作。“资本供给”方面,上交所将构建更为高效的并购重组和再融资制度,针对科技创新企业的发展需求,做出市场化和便利性安排;研究推出鼓励吸引长期投资者的制度,为市场提供更多长期增量资金,稳定投资者预期、熨平股价过度波动带来的市场损伤;完善股份减持制度,平衡好大股东正常股份转让权利和其他投资者交易权利背后的利益需求,满足创新资本退出需求和为股份减持引入增量资金。《上海证券交易所科创板上市公司股东以非公开转让和配售方式减持股份实施细则》已结束公开征求意见,正根据征求意见抓紧推进规则落地和业务方案落实。“制度供给”方面,上交所将制定更有针对性的信息披露政策,在更强调以信息披露为核心的监管理念的同时,在量化指标、披露时点和披露方式等方面做出更有包容性的制度安排;加大股权激励制度的适应性,大幅提升科创公司对人才的吸引力;适时推出做市商制度、研究引入单次T+0交易,保证市场的流动性,从而保证价格发现功能的正常实现。

值得一提的是,在中国证监会的指导支持下,上交所秉承“突出市场导向,提升服务能力,优化审核方式,提高信披质量,稳定市场预期,保障常态供给”的原则,已经迈入“科创板审核2.0”阶段,将注册制改革不断推向深入。“科创板审核2.0”的核心是“一个不变”和“四个变化”,即坚持以信息披露为核心不变,让审核问询“更精准、更高效、更务实、更协同”。坚持以信息披露为核心,增强市场包容性,不断降低隐性发行门槛,把选择企业的权力交给市场,提升资本市场的资源配置效率;“更精准”,审核问询突出重大性、针对性,突出为投资者判断提供有效服务,避免“题海战术”“免责式问询”,问询问题减量、提质、增效;“更高效”,在审核经验日益丰富、中介机构合规意识和执业水平逐步提高的基础上,改善审核生态,提高审核效率;“更务实”,严格围绕发行上市条件和信息披露要求提高把关质量,丰富监管手段,把关有问题的坚决处理,把关没问题的正常推进,不在明确的条件和要求之外新设关口;“更协同”,通过优化审核作风,强化服务意识,减少核查内容,帮助发行人、中介机构理解监管意图,提高回复质量。上交所对科创板定位的把握,将着重围绕发行人是否符合科创属性评价指标体系来问询,进一步降低发行上市信息披露成本、提高发行上市审核效率。上述相关制度的安排,有助于鼓励推动一批标杆型、引领性企业登陆科创板,促进科创板规模效应和集聚效应加速形成。

二、【代表委员之声】

●全国人大代表、金属集团控股有限公司副总经理丁士启表示,注册制将发行定价交给市场,使得优质企业能够提升融资效率,将资本市场的价值发现功能放大,实现市场优胜劣汰。

●全国人大代表、北京证监局局长贾文勤认为,注册制有3个原则必须坚持:尊重注册制的基本内涵,借鉴国际最佳实践,体现中国特色和发展阶段特征。她尤其强调,注册制不是不审、不管。

【上交所】在党中央、国务院坚强领导下,按照中国证监会统一部署,上交所协同市场各方坚持贯彻注册制的基本内涵,坚持以信息披露为核心,使发行人在符合基本发行条件的基础上,更加注重以投资者需求为导向,真实准确完整地披露信息;投资者根据发行人披露的信息审慎做出投资决策,形成合理价格,从而更有效发挥市场在资源配置中的决定性作用。

在审核端,一是精简优化发行上市条件,转化为严格的信息披露要求。设置多元包容的上市条件,避免发行上市的“口袋规则”,以疏通科创企业的资本市场入口。二是以信息披露为核心,严把审核质量关。建立适应科创板试点注册制的信息披露规则体系,从合规性和有效性双重目标开展信息披露审核,采取以公开化问询和现场督导相结合的审核方式,督促发行人真实、准确、完整地披露信息。三是坚持公开透明、可预期审核。审核标准公开:科创板开板以来已公布审核标准32项,积极推进审核标准的统一化、公开化。审核内容公开:发行上市审核问询及发行人、中介机构的回复全部在交易所官方网站及时公开。审核过程公开:企业受理情况、各轮问询、中止与否、上市委会议、提交注册等各项过程全部公开。审核结果公开:上市委审议结果、注册生效及审核未通过理由等均予以公开。四是归位尽责,压严压实中介责任。在信息披露责任上,更加突出发行人是信息披露的第一责任人,保荐人、证券服务机构对发行人的信息披露进行严格把关。

在发行端,科创板突破了市盈率限制,定价、规模、节奏采取充分的市场博弈机制。结果显示,市场选择的差异性和博弈后形成的一致性初步得以体现,发行节奏总体有序,核心机制有效。一是发行价格由市场决定。已进入发行阶段的105家公司除3家未盈利外,其余102家公司发行市盈率区间为19-468倍,绝大部分公司发行市盈率基本落于其他卖方机构建议的估值区间内。二是募资金额相对适中。105家公司募资总额1225.2亿元,其中79家公司募资额超过募投项目所需资金,14家公司未募足。三是投资者申购踊跃。105家公司网下申购的获配比例中位数为0.14%,网上申购中签率中位数为0.05%。

良好的开局来之不易,科创板的建设和成长还任重道远。要充分发挥科创板“试验田”作用,也需要不断对改革进一步推进过程中面临的难题予以克服和优化。如,信息披露针对性还不够,有效信息不充分、不突出;过于注重监管合规性,投资决策信息不足、冗余信息多;信息披露语言友好度欠缺,与新《证券法》要求的“简明清晰,通俗易懂”仍有差距;文件格式和内容安排不够规范等。在审核问询环节中,需进一步提升审核的重大性和针对性,进一步统一审核标准和尺度,进一步优化审核与注册衔接机制。日前,上交所在中国证监会的指导支持下,在总结前期发行上市审核工作的基础上,以实施“科创板发行上市审核2.0”为抓手,切实提高效率,优化审核服务,促进科创板做优做大。

近期,科创板申报企业逐渐增多,审核任务逐步加重。本着进一步强化服务实体经济、服务科创企业的初心,上交所将继续按照“简政放权、转变作风”的要求,在把好质量关的基础上,优化审核服务,适当提高审核速度,完善并公布审核标准,压缩自由裁量空间,积极支持科创企业依法依规利用资本市场茁壮成长。

三、【代表委员之声】

●全国人大代表、广东国鼎律师事务所主任朱列玉建议修改《中华人民共和国刑法》,提高证券“三罪”(欺诈发行罪、操纵股市罪、内幕交易罪)的量刑年限。

●全国政协委员、证券研究所首席经济学家杨成长表示,证券市场的原则是公开、公平、公正,关键是公开。与信息披露相关的内幕交易、虚假陈述、操纵市场等典型违法,都应当成为法律法规严查、严惩的对象。

【上交所】财务造假、市场欺诈等行为严重危害市场秩序,损害投资者利益。上交所将按照金融委和中国证监会要求,一以贯之,认真做好信息披露监管工作,督促上市公司、控股股东、实际控制人及相关各方牢记“四个敬畏”,恪守“四条底线”。在日常监管工作中,按照中国证监会“三及时”要求,通过全面摸排、持续紧盯、严肃惩戒等多种方式,打击造假、欺诈等违法违规行为,保障中小投资者利益,着力营造良好的市场生态。

在具体工作中,将加强事中事后监管。事中,发挥一线监管优势,挖掘潜在风险隐患。对于发现的财务真实性存疑公司或异常交易线索,综合采取问询、约谈等措施持续紧盯。对于线索明确的,及时提请有关部门核查。事后,对于已经查实的重大违法违规行为,及时快速从严处理,对公司和有关责任人根据实际情况予以公开谴责、公开认定的顶格处分。下一步,上交所将继续持续动态跟踪,抓早抓小,防微杜渐,前移监管端口,努力将财务造假隐患遏制在萌芽状态。

四、【代表委员之声】

●全国人大代表、立信会计师事务所董事长朱建弟:建议调整上证综指编制方法,提升指数表征作用。

●全国政协委员、申万宏源证券研究所首席经济学家杨成长表示:指数优化是基础性制度建设重要组成部分,以更好地表征市场变化和服务投资者。

【上交所】股票指数是对股票市场整体价格水平的反映,对反映沪市上市公司整体发展情况具有重要表征意义,对市场参与人做出投资决策、进行财富管理具有重要现实作用。

上证综指作为A股市场第1个指数,推出以来其整体走势与宏观经济总量变化趋势一致,基本反映了国民经济发展情况。近年来,随着宏观经济结构转型升级的步伐加快,A股市场规模在快速发展壮大的同时,股市内在结构发生了深刻变化,从而出现了指数短期走势与经济运行状况存在阶段性背离的情况。因上证综指已成为A股最具代表性的指数,越来越多的市场参与人认为有必要对现行指数编制方式进行调整,以更为准确地表征沪市表现继而稳定投资者预期。

不仅是A股市场,在全球科技创新力变革的历史进程中,近10年来,国际代表性指数编制方法也在不断地进行完善。标普、恒生均对其标杆指数的编制方法进行了优化;今年以来,日本交易所集团也拟对TOPIX指数的编制方法进行持续修改。

上交所始终关注市场关切。一直以来,上交所协同中证指数有限公司本着科学、客观、开放的态度,持续跟踪国际指数编制方法的发展趋势,在不断征询市场意见建议的同时,对指数功能的完善进行了深入研究。基于我国投资者结构和上证综指独特的标志性地位,指数的调整优化需要审慎评估、综合考量。下一步,上交所在研究上证综指编制方法的完善方案时,将充分听取市场各方意见并借鉴国际最佳实践经验,在修订指数表征功能的同时,应尽量保证与现有指数无缝衔接,保证指数的连续性和稳定性,维护正常的交易秩序。

原标题:上交所:完善上证综指编制方法,研究引入单次T+0交易 来源:上交所

2020年全国两会于昨日顺利闭幕,意义非同寻常。资本市场在新时期扛鼎新使命,成为代表委员们慷慨建言的热点之一。上交所由衷感谢两会代表委员和专家媒体的拳拳呵护与关切,始终倾听每一个声音、记录每一个建议,并将努力使之成为推动上交所深化改革工作的动力与基石。

一、【代表委员之声】

●全国人大代表、小米集团董事长兼CEO雷军:加快卫星互联网发展,鼓励商业航天企业科创板上市。

●全国政协委员、上海市地方金融监督管理局局长解冬:科创板开局良好,但对照设定的改革目标,还有不小差距。比如,市场规模尚小,未形成集聚效应、规模效应,部分关键制度供给仍显不足、运行效果还有待实践检验。

【上交所】

承载以卫星互联网、商业航天企业为代表的高科技与制造业深度融合企业登陆资本市场,是科创板设立之初即承担的时代使命。

中国证监会发布的《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》清晰指出,科创板作为面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求的新生板块,主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业,推动互联网、大数据、云计算、人工智能和制造业深度融合,引领中高端消费,推动质量变革、效率变革、动力变革。今年3月,《科创属性评价指引(试行)》和《上海证券交易所科创板企业发行上市申报及推荐暂行规定》相继发布,提出了由“3+5”的“常规指标+例外条款”组成的科创属性评价指标体系,进一步明晰了科创属性的把握维度,便利企业自主判断是否符合科创板定位,也有助于发挥科创板集聚和服务优质科创企业的应有功能。可以看到,不仅是“卫星互联网、商业航天企业”,科创板对所有代表了先进生产力的优质高科技企业有很大的容量和友好的通道,科创企业的上市归属地有了非常透明的抵达路径。

截至2020年5月27日,上交所已受理304家企业提交科创板发行上市申请,除已完成审核的企业外,仍在审核中的企业110家。受理企业整体呈现出不少鲜明的特点。产业行业聚集度较高。现有受理企业高度集中于高新技术产业和战略性新兴产业,新一代信息技术产业占34%,生物医药产业占21%,高端装备产业占19%,新材料产业占11%,节能环保产业占7%,其他科创产业占8%。上市标准选择多元化。5套为科创企业度身定制的标准均有企业选择,基本实现了中国科创企业当前发展现状的全覆盖,并有3家企业选择了高度包容科创企业特征的差异表决权/红筹企业“市值+收入”标准。总体看,最近一年未盈利企业21家、红筹企业和存在特别表决权架构的企业各有1家,另有1家企业同时具有红筹和特别表决权。科创属性和成长性明显。304家受理企业平均研发人员占比29%,研发投入占比10%,发明专利45项,近一年营收增长率达37%,科创属性和成长性较为明显,发挥了支持科技创新的导向作用。地域具有一定的集中性。从注册地来看,申报企业地域来源与我国各地区经济发展程度和科技企业聚集度高度相关,较多集中在北京、上海、江苏、广东等地。

至今年7月22日,科创板完整运行将满一年。从制度变革到效率变革,科创板的开局基本符合预期。首先是公司价值得到了应有体现。目前共有105家企业挂牌上市,总市值超过1.5万亿元,其中包括市值超千亿的,芯片龙头等明星企业,也包括了尚未盈利的生物医药公司泽璟生物、,首家红筹公司,首家同股不同权公司等。其次是基础制度改革得到了检验。统筹推进发行、上市、交易、退市各方面的制度改革,在将选择权交给市场的过程中,通过制度约束推动市场形成诚信的均衡机制和博弈机制。目前已上市的105家企业,从受理到报会注册平均用时121天,整体用时远短于规则规定的6个月;发行价格中位数48倍,日均交易换手率从开市初期的3%-6%降至今年的1%-2%,初步展现了科创板对助力国民经济转型升级、加强资本要素市场与科创企业对接力度及广度的应有风貌。

与此同时我们也深刻认识到,科创板才刚刚起步,在改革实践经过一段时间的市场检验后,科创板应给企业提供更大的平台和创新的勇气,激活连绵不绝的中国科创生产力。

实践暴露问题也能解决问题。上交所将以问题为导向,从优化“资本供给”和“制度供给”入手推动下一步工作。

“资本供给”方面,上交所将构建更为高效的并购重组和再融资制度,针对科技创新企业的发展需求,做出市场化和便利性安排;

研究推出鼓励吸引长期投资者的制度,为市场提供更多长期增量资金,稳定投资者预期、熨平股价过度波动带来的市场损伤;

完善股份减持制度,平衡好大股东正常股份转让权利和其他投资者交易权利背后的利益需求,满足创新资本退出需求和为股份减持引入增量资金。《上海证券交易所科创板上市公司股东以非公开转让和配售方式减持股份实施细则》已结束公开征求意见,正根据征求意见抓紧推进规则落地和业务方案落实。

“制度供给”方面,上交所将制定更有针对性的信息披露政策,在更强调以信息披露为核心的监管理念的同时,在量化指标、披露时点和披露方式等方面做出更有包容性的制度安排;

加大股权激励制度的适应性,大幅提升科创公司对人才的吸引力;

适时推出做市商制度、研究引入单次T+0交易,保证市场的流动性,从而保证价格发现功能的正常实现。

值得一提的是,在中国证监会的指导支持下,上交所秉承“突出市场导向,提升服务能力,优化审核方式,提高信披质量,稳定市场预期,保障常态供给”的原则,已经迈入“科创板审核2.0”阶段,将注册制改革不断推向深入。“科创板审核2.0”的核心是“一个不变”和“四个变化”,即坚持以信息披露为核心不变,让审核问询“更精准、更高效、更务实、更协同”。坚持以信息披露为核心,增强市场包容性,不断降低隐性发行门槛,把选择企业的权力交给市场,提升资本市场的资源配置效率;“更精准”,审核问询突出重大性、针对性,突出为投资者判断提供有效服务,避免“题海战术”“免责式问询”,问询问题减量、提质、增效;“更高效”,在审核经验日益丰富、中介机构合规意识和执业水平逐步提高的基础上,改善审核生态,提高审核效率;“更务实”,严格围绕发行上市条件和信息披露要求提高把关质量,丰富监管手段,把关有问题的坚决处理,把关没问题的正常推进,不在明确的条件和要求之外新设关口;“更协同”,通过优化审核作风,强化服务意识,减少核查内容,帮助发行人、中介机构理解监管意图,提高回复质量。上交所对科创板定位的把握,将着重围绕发行人是否符合科创属性评价指标体系来问询,进一步降低发行上市信息披露成本、提高发行上市审核效率。上述相关制度的安排,有助于鼓励推动一批标杆型、引领性企业登陆科创板,促进科创板规模效应和集聚效应加速形成。

二、【代表委员之声】

●全国人大代表、金属集团控股有限公司副总经理丁士启表示,注册制将发行定价交给市场,使得优质企业能够提升融资效率,将资本市场的价值发现功能放大,实现市场优胜劣汰。

●全国人大代表、北京证监局局长贾文勤认为,注册制有3个原则必须坚持:尊重注册制的基本内涵,借鉴国际最佳实践,体现中国特色和发展阶段特征。她尤其强调,注册制不是不审、不管。

【上交所】在党中央、国务院坚强领导下,按照中国证监会统一部署,上交所协同市场各方坚持贯彻注册制的基本内涵,坚持以信息披露为核心,使发行人在符合基本发行条件的基础上,更加注重以投资者需求为导向,真实准确完整地披露信息;投资者根据发行人披露的信息审慎做出投资决策,形成合理价格,从而更有效发挥市场在资源配置中的决定性作用。

在审核端,一是精简优化发行上市条件,转化为严格的信息披露要求。设置多元包容的上市条件,避免发行上市的“口袋规则”,以疏通科创企业的资本市场入口。二是以信息披露为核心,严把审核质量关。建立适应科创板试点注册制的信息披露规则体系,从合规性和有效性双重目标开展信息披露审核,采取以公开化问询和现场督导相结合的审核方式,督促发行人真实、准确、完整地披露信息。三是坚持公开透明、可预期审核。审核标准公开:科创板开板以来已公布审核标准32项,积极推进审核标准的统一化、公开化。审核内容公开:发行上市审核问询及发行人、中介机构的回复全部在交易所官方网站及时公开。审核过程公开:企业受理情况、各轮问询、中止与否、上市委会议、提交注册等各项过程全部公开。审核结果公开:上市委审议结果、注册生效及审核未通过理由等均予以公开。四是归位尽责,压严压实中介责任。在信息披露责任上,更加突出发行人是信息披露的第一责任人,保荐人、证券服务机构对发行人的信息披露进行严格把关。

在发行端,科创板突破了市盈率限制,定价、规模、节奏采取充分的市场博弈机制。结果显示,市场选择的差异性和博弈后形成的一致性初步得以体现,发行节奏总体有序,核心机制有效。一是发行价格由市场决定。已进入发行阶段的105家公司除3家未盈利外,其余102家公司发行市盈率区间为19-468倍,绝大部分公司发行市盈率基本落于其他卖方机构建议的估值区间内。二是募资金额相对适中。105家公司募资总额1225.2亿元,其中79家公司募资额超过募投项目所需资金,14家公司未募足。三是投资者申购踊跃。105家公司网下申购的获配比例中位数为0.14%,网上申购中签率中位数为0.05%。

良好的开局来之不易,科创板的建设和成长还任重道远。要充分发挥科创板“试验田”作用,也需要不断对改革进一步推进过程中面临的难题予以克服和优化。如,信息披露针对性还不够,有效信息不充分、不突出;过于注重监管合规性,投资决策信息不足、冗余信息多;信息披露语言友好度欠缺,与新《证券法》要求的“简明清晰,通俗易懂”仍有差距;文件格式和内容安排不够规范等。在审核问询环节中,需进一步提升审核的重大性和针对性,进一步统一审核标准和尺度,进一步优化审核与注册衔接机制。日前,上交所在中国证监会的指导支持下,在总结前期发行上市审核工作的基础上,以实施“科创板发行上市审核2.0”为抓手,切实提高效率,优化审核服务,促进科创板做优做大。

近期,科创板申报企业逐渐增多,审核任务逐步加重。本着进一步强化服务实体经济、服务科创企业的初心,上交所将继续按照“简政放权、转变作风”的要求,在把好质量关的基础上,优化审核服务,适当提高审核速度,完善并公布审核标准,压缩自由裁量空间,积极支持科创企业依法依规利用资本市场茁壮成长。

三、【代表委员之声】

●全国人大代表、广东国鼎律师事务所主任朱列玉建议修改《中华人民共和国刑法》,提高证券“三罪”(欺诈发行罪、操纵股市罪、内幕交易罪)的量刑年限。

●全国政协委员、证券研究所首席经济学家杨成长表示,证券市场的原则是公开、公平、公正,关键是公开。与信息披露相关的内幕交易、虚假陈述、操纵市场等典型违法,都应当成为法律法规严查、严惩的对象。

【上交所】财务造假、市场欺诈等行为严重危害市场秩序,损害投资者利益。上交所将按照金融委和中国证监会要求,一以贯之,认真做好信息披露监管工作,督促上市公司、控股股东、实际控制人及相关各方牢记“四个敬畏”,恪守“四条底线”。在日常监管工作中,按照中国证监会“三及时”要求,通过全面摸排、持续紧盯、严肃惩戒等多种方式,打击造假、欺诈等违法违规行为,保障中小投资者利益,着力营造良好的市场生态。

在具体工作中,将加强事中事后监管。事中,发挥一线监管优势,挖掘潜在风险隐患。对于发现的财务真实性存疑公司或异常交易线索,综合采取问询、约谈等措施持续紧盯。对于线索明确的,及时提请有关部门核查。事后,对于已经查实的重大违法违规行为,及时快速从严处理,对公司和有关责任人根据实际情况予以公开谴责、公开认定的顶格处分。下一步,上交所将继续持续动态跟踪,抓早抓小,防微杜渐,前移监管端口,努力将财务造假隐患遏制在萌芽状态。

四、【代表委员之声】

●全国人大代表、立信会计师事务所董事长朱建弟:建议调整上证综指编制方法,提升指数表征作用。

●全国政协委员、申万宏源证券研究所首席经济学家杨成长表示:指数优化是基础性制度建设重要组成部分,以更好地表征市场变化和服务投资者。

【上交所】股票指数是对股票市场整体价格水平的反映,对反映沪市上市公司整体发展情况具有重要表征意义,对市场参与人做出投资决策、进行财富管理具有重要现实作用。

上证综指作为A股市场第1个指数,推出以来其整体走势与宏观经济总量变化趋势一致,基本反映了国民经济发展情况。近年来,随着宏观经济结构转型升级的步伐加快,A股市场规模在快速发展壮大的同时,股市内在结构发生了深刻变化,从而出现了指数短期走势与经济运行状况存在阶段性背离的情况。因上证综指已成为A股最具代表性的指数,越来越多的市场参与人认为有必要对现行指数编制方式进行调整,以更为准确地表征沪市表现继而稳定投资者预期。

不仅是A股市场,在全球科技创新力变革的历史进程中,近10年来,国际代表性指数编制方法也在不断地进行完善。标普、恒生均对其标杆指数的编制方法进行了优化;今年以来,日本交易所集团也拟对TOPIX指数的编制方法进行持续修改。

上交所始终关注市场关切。一直以来,上交所协同中证指数有限公司本着科学、客观、开放的态度,持续跟踪国际指数编制方法的发展趋势,在不断征询市场意见建议的同时,对指数功能的完善进行了深入研究。基于我国投资者结构和上证综指独特的标志性地位,指数的调整优化需要审慎评估、综合考量。

下一步,上交所在研究上证综指编制方法的完善方案时,将充分听取市场各方意见并借鉴国际最佳实践经验,在修订指数表征功能的同时,应尽量保证与现有指数无缝衔接,保证指数的连续性和稳定性,维护正常的交易秩序。

来源:上交所

(编辑:谢珍)

原标题:上交所:完善上证综指编制方法,研究引入单次T+0交易

2020年全国两会于昨日顺利闭幕,意义非同寻常。资本市场在新时期扛鼎新使命,成为代表委员们慷慨建言的热点之一。上交所由衷感谢两会代表委员和专家媒体的拳拳呵护与关切,始终倾听每一个声音、记录每一个建议,并将努力使之成为推动上交所深化改革工作的动力与基石。

一、【代表委员之声】

●全国人大代表、小米集团董事长兼CEO雷军:加快卫星互联网发展,鼓励商业航天企业科创板上市。

●全国政协委员、上海市地方金融监督管理局局长解冬:科创板开局良好,但对照设定的改革目标,还有不小差距。比如,市场规模尚小,未形成集聚效应、规模效应,部分关键制度供给仍显不足、运行效果还有待实践检验。

【上交所】

承载以卫星互联网、商业航天企业为代表的高科技与制造业深度融合企业登陆资本市场,是科创板设立之初即承担的时代使命。

中国证监会发布的《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》清晰指出,科创板作为面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求的新生板块,主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业,推动互联网、大数据、云计算、人工智能和制造业深度融合,引领中高端消费,推动质量变革、效率变革、动力变革。今年3月,《科创属性评价指引(试行)》和《上海证券交易所科创板企业发行上市申报及推荐暂行规定》相继发布,提出了由“3+5”的“常规指标+例外条款”组成的科创属性评价指标体系,进一步明晰了科创属性的把握维度,便利企业自主判断是否符合科创板定位,也有助于发挥科创板集聚和服务优质科创企业的应有功能。可以看到,不仅是“卫星互联网、商业航天企业”,科创板对所有代表了先进生产力的优质高科技企业有很大的容量和友好的通道,科创企业的上市归属地有了非常透明的抵达路径。

截至2020年5月27日,上交所已受理304家企业提交科创板发行上市申请,除已完成审核的企业外,仍在审核中的企业110家。受理企业整体呈现出不少鲜明的特点。产业行业聚集度较高。现有受理企业高度集中于高新技术产业和战略性新兴产业,新一代信息技术产业占34%,生物医药产业占21%,高端装备产业占19%,新材料产业占11%,节能环保产业占7%,其他科创产业占8%。上市标准选择多元化。5套为科创企业度身定制的标准均有企业选择,基本实现了中国科创企业当前发展现状的全覆盖,并有3家企业选择了高度包容科创企业特征的差异表决权/红筹企业“市值+收入”标准。总体看,最近一年未盈利企业21家、红筹企业和存在特别表决权架构的企业各有1家,另有1家企业同时具有红筹和特别表决权。科创属性和成长性明显。304家受理企业平均研发人员占比29%,研发投入占比10%,发明专利45项,近一年营收增长率达37%,科创属性和成长性较为明显,发挥了支持科技创新的导向作用。地域具有一定的集中性。从注册地来看,申报企业地域来源与我国各地区经济发展程度和科技企业聚集度高度相关,较多集中在北京、上海、江苏、广东等地。

至今年7月22日,科创板完整运行将满一年。从制度变革到效率变革,科创板的开局基本符合预期。首先是公司价值得到了应有体现。目前共有105家企业挂牌上市,总市值超过1.5万亿元,其中包括市值超千亿的金山办公、中微公司,芯片龙头澜起科技、沪硅产业等明星企业,也包括了尚未盈利的生物医药公司泽璟生物、百奥泰,首家红筹公司华润微,首家同股不同权公司优刻得等。其次是基础制度改革得到了检验。统筹推进发行、上市、交易、退市各方面的制度改革,在将选择权交给市场的过程中,通过制度约束推动市场形成诚信的均衡机制和博弈机制。目前已上市的105家企业,从受理到报会注册平均用时121天,整体用时远短于规则规定的6个月;发行价格中位数48倍,日均交易换手率从开市初期的3%-6%降至今年的1%-2%,初步展现了科创板对助力国民经济转型升级、加强资本要素市场与科创企业对接力度及广度的应有风貌。

与此同时我们也深刻认识到,科创板才刚刚起步,在改革实践经过一段时间的市场检验后,科创板应给企业提供更大的平台和创新的勇气,激活连绵不绝的中国科创生产力。

实践暴露问题也能解决问题。上交所将以问题为导向,从优化“资本供给”和“制度供给”入手推动下一步工作。

“资本供给”方面,上交所将构建更为高效的并购重组和再融资制度,针对科技创新企业的发展需求,做出市场化和便利性安排;

研究推出鼓励吸引长期投资者的制度,为市场提供更多长期增量资金,稳定投资者预期、熨平股价过度波动带来的市场损伤;

完善股份减持制度,平衡好大股东正常股份转让权利和其他投资者交易权利背后的利益需求,满足创新资本退出需求和为股份减持引入增量资金。《上海证券交易所科创板上市公司股东以非公开转让和配售方式减持股份实施细则》已结束公开征求意见,正根据征求意见抓紧推进规则落地和业务方案落实。

“制度供给”方面,上交所将制定更有针对性的信息披露政策,在更强调以信息披露为核心的监管理念的同时,在量化指标、披露时点和披露方式等方面做出更有包容性的制度安排;

加大股权激励制度的适应性,大幅提升科创公司对人才的吸引力;

适时推出做市商制度、研究引入单次T+0交易,保证市场的流动性,从而保证价格发现功能的正常实现。

值得一提的是,在中国证监会的指导支持下,上交所秉承“突出市场导向,提升服务能力,优化审核方式,提高信披质量,稳定市场预期,保障常态供给”的原则,已经迈入“科创板审核2.0”阶段,将注册制改革不断推向深入。“科创板审核2.0”的核心是“一个不变”和“四个变化”,即坚持以信息披露为核心不变,让审核问询“更精准、更高效、更务实、更协同”。坚持以信息披露为核心,增强市场包容性,不断降低隐性发行门槛,把选择企业的权力交给市场,提升资本市场的资源配置效率;“更精准”,审核问询突出重大性、针对性,突出为投资者判断提供有效服务,避免“题海战术”“免责式问询”,问询问题减量、提质、增效;“更高效”,在审核经验日益丰富、中介机构合规意识和执业水平逐步提高的基础上,改善审核生态,提高审核效率;“更务实”,严格围绕发行上市条件和信息披露要求提高把关质量,丰富监管手段,把关有问题的坚决处理,把关没问题的正常推进,不在明确的条件和要求之外新设关口;“更协同”,通过优化审核作风,强化服务意识,减少核查内容,帮助发行人、中介机构理解监管意图,提高回复质量。上交所对科创板定位的把握,将着重围绕发行人是否符合科创属性评价指标体系来问询,进一步降低发行上市信息披露成本、提高发行上市审核效率。上述相关制度的安排,有助于鼓励推动一批标杆型、引领性企业登陆科创板,促进科创板规模效应和集聚效应加速形成。

二、【代表委员之声】

●全国人大代表、铜陵有色金属集团控股有限公司副总经理丁士启表示,注册制将发行定价交给市场,使得优质企业能够提升融资效率,将资本市场的价值发现功能放大,实现市场优胜劣汰。

●全国人大代表、北京证监局局长贾文勤认为,注册制有3个原则必须坚持:尊重注册制的基本内涵,借鉴国际最佳实践,体现中国特色和发展阶段特征。她尤其强调,注册制不是不审、不管。

【上交所】在党中央、国务院坚强领导下,按照中国证监会统一部署,上交所协同市场各方坚持贯彻注册制的基本内涵,坚持以信息披露为核心,使发行人在符合基本发行条件的基础上,更加注重以投资者需求为导向,真实准确完整地披露信息;投资者根据发行人披露的信息审慎做出投资决策,形成合理价格,从而更有效发挥市场在资源配置中的决定性作用。

在审核端,一是精简优化发行上市条件,转化为严格的信息披露要求。设置多元包容的上市条件,避免发行上市的“口袋规则”,以疏通科创企业的资本市场入口。二是以信息披露为核心,严把审核质量关。建立适应科创板试点注册制的信息披露规则体系,从合规性和有效性双重目标开展信息披露审核,采取以公开化问询和现场督导相结合的审核方式,督促发行人真实、准确、完整地披露信息。三是坚持公开透明、可预期审核。审核标准公开:科创板开板以来已公布审核标准32项,积极推进审核标准的统一化、公开化。审核内容公开:发行上市审核问询及发行人、中介机构的回复全部在交易所官方网站及时公开。审核过程公开:企业受理情况、各轮问询、中止与否、上市委会议、提交注册等各项过程全部公开。审核结果公开:上市委审议结果、注册生效及审核未通过理由等均予以公开。四是归位尽责,压严压实中介责任。在信息披露责任上,更加突出发行人是信息披露的第一责任人,保荐人、证券服务机构对发行人的信息披露进行严格把关。

在发行端,科创板突破了市盈率限制,定价、规模、节奏采取充分的市场博弈机制。结果显示,市场选择的差异性和博弈后形成的一致性初步得以体现,发行节奏总体有序,核心机制有效。一是发行价格由市场决定。已进入发行阶段的105家公司除3家未盈利外,其余102家公司发行市盈率区间为19-468倍,绝大部分公司发行市盈率基本落于其他卖方机构建议的估值区间内。二是募资金额相对适中。105家公司募资总额1225.2亿元,其中79家公司募资额超过募投项目所需资金,14家公司未募足。三是投资者申购踊跃。105家公司网下申购的获配比例中位数为0.14%,网上申购中签率中位数为0.05%。

良好的开局来之不易,科创板的建设和成长还任重道远。要充分发挥科创板“试验田”作用,也需要不断对改革进一步推进过程中面临的难题予以克服和优化。如,信息披露针对性还不够,有效信息不充分、不突出;过于注重监管合规性,投资决策信息不足、冗余信息多;信息披露语言友好度欠缺,与新《证券法》要求的“简明清晰,通俗易懂”仍有差距;文件格式和内容安排不够规范等。在审核问询环节中,需进一步提升审核的重大性和针对性,进一步统一审核标准和尺度,进一步优化审核与注册衔接机制。日前,上交所在中国证监会的指导支持下,在总结前期发行上市审核工作的基础上,以实施“科创板发行上市审核2.0”为抓手,切实提高效率,优化审核服务,促进科创板做优做大。

近期,科创板申报企业逐渐增多,审核任务逐步加重。本着进一步强化服务实体经济、服务科创企业的初心,上交所将继续按照“简政放权、转变作风”的要求,在把好质量关的基础上,优化审核服务,适当提高审核速度,完善并公布审核标准,压缩自由裁量空间,积极支持科创企业依法依规利用资本市场茁壮成长。

三、【代表委员之声】

●全国人大代表、广东国鼎律师事务所主任朱列玉建议修改《中华人民共和国刑法》,提高证券“三罪”(欺诈发行罪、操纵股市罪、内幕交易罪)的量刑年限。

●全国政协委员、申万宏源证券研究所首席经济学家杨成长表示,证券市场的原则是公开、公平、公正,关键是公开。与信息披露相关的内幕交易、虚假陈述、操纵市场等典型违法,都应当成为法律法规严查、严惩的对象。

【上交所】财务造假、市场欺诈等行为严重危害市场秩序,损害投资者利益。上交所将按照金融委和中国证监会要求,一以贯之,认真做好信息披露监管工作,督促上市公司、控股股东、实际控制人及相关各方牢记“四个敬畏”,恪守“四条底线”。在日常监管工作中,按照中国证监会“三及时”要求,通过全面摸排、持续紧盯、严肃惩戒等多种方式,打击造假、欺诈等违法违规行为,保障中小投资者利益,着力营造良好的市场生态。

在具体工作中,将加强事中事后监管。事中,发挥一线监管优势,挖掘潜在风险隐患。对于发现的财务真实性存疑公司或异常交易线索,综合采取问询、约谈等措施持续紧盯。对于线索明确的,及时提请有关部门核查。事后,对于已经查实的重大违法违规行为,及时快速从严处理,对公司和有关责任人根据实际情况予以公开谴责、公开认定的顶格处分。下一步,上交所将继续持续动态跟踪,抓早抓小,防微杜渐,前移监管端口,努力将财务造假隐患遏制在萌芽状态。

四、【代表委员之声】

●全国人大代表、立信会计师事务所董事长朱建弟:建议调整上证综指编制方法,提升指数表征作用。

●全国政协委员、申万宏源证券研究所首席经济学家杨成长表示:指数优化是基础性制度建设重要组成部分,以更好地表征市场变化和服务投资者。

【上交所】股票指数是对股票市场整体价格水平的反映,对反映沪市上市公司整体发展情况具有重要表征意义,对市场参与人做出投资决策、进行财富管理具有重要现实作用。

上证综指作为A股市场第1个指数,推出以来其整体走势与宏观经济总量变化趋势一致,基本反映了国民经济发展情况。近年来,随着宏观经济结构转型升级的步伐加快,A股市场规模在快速发展壮大的同时,股市内在结构发生了深刻变化,从而出现了指数短期走势与经济运行状况存在阶段性背离的情况。因上证综指已成为A股最具代表性的指数,越来越多的市场参与人认为有必要对现行指数编制方式进行调整,以更为准确地表征沪市表现继而稳定投资者预期。

不仅是A股市场,在全球科技创新力变革的历史进程中,近10年来,国际代表性指数编制方法也在不断地进行完善。标普、恒生均对其标杆指数的编制方法进行了优化;今年以来,日本交易所集团也拟对TOPIX指数的编制方法进行持续修改。

上交所始终关注市场关切。一直以来,上交所协同中证指数有限公司本着科学、客观、开放的态度,持续跟踪国际指数编制方法的发展趋势,在不断征询市场意见建议的同时,对指数功能的完善进行了深入研究。基于我国投资者结构和上证综指独特的标志性地位,指数的调整优化需要审慎评估、综合考量。

下一步,上交所在研究上证综指编制方法的完善方案时,将充分听取市场各方意见并借鉴国际最佳实践经验,在修订指数表征功能的同时,应尽量保证与现有指数无缝衔接,保证指数的连续性和稳定性,维护正常的交易秩序。

来源:上交所

(编辑:谢珍)