原标题:国信证券:舜宇(02382)盈利波动无碍股东回报率,可持续才是现在关注点 来源:智通财经

本文来自微信公众号“国信研究”,作者:何立中。

手机光学创新成为现阶段的主要创新

智能手机经历了两个阶段,正在向第三阶段发展。2009-2013低价走量,能用就行;2014-2018比拼丰富的应用软服务,好玩有趣;2019开始,比拼高技术高投入的创新——创新要品质。光学创新是用户体验最明显的切入点,一是人获取信息量大小和重要性依次为视觉、听觉、味觉、触觉。二是拍照的差别体验明显,拍照是现阶段用户的主流追求。手机光学以外的差别越来越小,光学创新成为现阶段手机厂商的主要创新点。安卓手机的三摄、四摄、潜望式模组正在快速渗透,IOS手机的多摄也将成为主流。

智能光学系统方案解决商;公司治理优秀,差异化战略正确

公司从手机镜头摄像模组产品,发展未来的智能光学系统方案商,是国内摄像模组龙头,定位高端产品,继续享受多摄和新品红利。手机镜头坐二望一,享受大光圈高像素多摄红利。公司坚持创新驱动的聚焦光学的差异化战略,双摄、三摄等都是行业首家推出产品。四次大规模践行钱散人聚的理念为舜宇(02382)的发展凝聚了大批优秀的人才。

盈利波动无碍股东回报率,可持续才是现在关注点

市场习惯稳定高增长,但每个公司业绩都有波动,苹果(AAPL.US)、微软(MSFT.US),现市值1万亿美元左右,但盈利增速一直有波动。因为企业有自身生命周期,盈利波动是正常现象,业务可持续发展是关键。公司2B商业模式可持续,铁打的2B流水的2C,中游供应商有望基业长青,例如汽车领域的博世。大客户需要大供应商,公司镜头模组垂直一体化模式满足大客户一站式采购需求。产业发展中后期研发投入加大壁垒提升公司ROE较高且稳定,作为行业领先者强者恒强。

维持“增持”评级

预计2019~2021年公司收入分别为350.7亿元/435.6亿元/522.8亿元,增速分别为35.3%/24.2%/20%,2019~2021年利润分别为34.7亿元/46.3亿元/50亿元,增速为39.7%/33.1%/23.3%。公司股票合理估值在125~132港元之间,2019年动态市盈率分别为36倍和38倍,维持“增持”评级。

原标题:继续对标星巴克,瑞幸咖啡也要发力周边开发

新京报讯(记者 王子扬)9月2日晚间,国内“杯壶行业第一股”浙江哈尔斯真空器皿股份有限公司(简称“哈尔斯”)发布公告称,公司与瑞幸咖啡签订了为期3年的合作框架协议,将与瑞幸咖啡达成全渠道的全面合作关系,双方将在瑞幸咖啡的周边相关开发、制作等方面合作。但瑞幸咖啡方面对此回复称“不予置评”。

继续对标星巴克,瑞幸咖啡也要发力周边开发

据公告显示,本次合作框架协议期限为3年。哈尔斯将根据瑞幸咖啡的要求进行 luckin coffee 周边产品的相关开发、制作。瑞幸咖啡将在其所有渠道进行双方联名产品的推广和销售,包括但不限于luckin coffee APP/小程序(包括相关实体店铺)、天猫旗舰店、京东旗舰店。

值得注意的是,哈尔斯是目前国内杯壶行业唯一的上市企业,拥有丰富的产品开发、设计、生产经验。而瑞幸咖啡对标的星巴克也以推出有设计感的杯子等周边产品出名,像今年年初星巴克推出的猫爪杯,一度在网上引起哄抢。业内人士称,瑞幸咖啡此举也是对星巴克的进一步攻势。对于此次合作,瑞幸咖啡方面回复称“不予置评”。

哈尔斯表示,此次双方签署合作框架协议,达成长期的、互利共赢的合作关系,共同开发杯壶类的luckin coffee周边产品,将进一步延伸公司的销售渠道、拓展国内市场业务,有助于提高国内市场的销售业绩。

新京报记者 王子扬 图片来源 公告截图

编辑 李严 校对 何燕

原标题:长城证券中国长城公司2019年中报点评:信息化领域业务高速增长,收购天津飞腾助力公司腾飞【公司研究】 来源:长城证券

【研究报告内容摘要】

事件:2019年8月30日下午,公司发布2019年半年报,2019年H1实现营业收入43.30亿元,较上年同期增长4.67%;实现归属于上市公司股东的净利润1.43亿元;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润7,463.48万元,较去年同期的-970.29万元有大幅提升。

信息安全整机及解决方案带动H1营收增长,整体毛利率同期提升4个百分点:2019年H1公司实现营业收入43.30亿元,较上年同期增长4.67%,其中高新电子业务实现营收13.96亿元,较去年同期下降9.22%,出现短期波动,营收占比为32.25%,同期下降4.93%;信息安全整机及解决方案业务营收9.75亿元,同期增长42.41%,呈高速发展态势,占营收的比重为22.52%,较同期提升5.97个百分点,拉动公司营收增长;电源产品实现营收14.96亿元,较同期增长6.89%,占营收的比重为34.54%,继续稳步发展;园区及物业服务业务营收3,171.33万元,同期增长6.44%,发展稳健。在毛利率方面,2019年H1公司综合毛利率为21.38%,较去年同期提升3.99个百分点,其中高新电子业务毛利率为25.44%,较同期提升明显,提升幅度为8.32个百分点;信息安全整机及解决方案业务毛利率为29.66%,较同期大幅提升11.26个百分点;电源产品和园区及物业服务业务毛利率分别为13.18%和45.71%,较同期分别变动-1.56%、1.67%,基本稳定。

高新电子业务毛利率、净利率提升显著,圣非凡营收高速增长:2019年H1公司实现营业收入43.30亿元,较上年同期增长4.67%,继续保持稳步增长态势,其中高新电子业务实现营收13.96亿元,较去年同下降9.22%,主要是受军工业务出现短期波动,全年看有望保持稳定高速增长;高新电子领域毛利率为25.44%,较去年同期提升显著,提升幅度为8.32%。当前,公司高新电子业务主要依托于全资子公司中原电子和圣非凡,其中中原电子2019年H1营业收入13.42亿元,同比减少8.86%,圣非凡营收1.24亿元,同比增长3082.68%。高新电子业务整体表现良好,主要得益于公司在确保传统领域优势地位的同时不断加快拓展其他军兵种业务的步伐,完成陆军订货合同签订,并分别在空降兵、战支部队等领域首次承担批次配套任务。在净利率方面两家子公司都有所突破,中原电子2019H1净利率为1.71%,较同期-1.34%转正,而圣非凡净利率从去年同期的-157.22%跃升至今年H1的6.19%,大幅提升,两家子公司的综合净利率为2.09%,较同期-1.75%提升了3.84个百分点。

增资中原电子增资凸显公司发展决心,中原电子、圣非凡今年有望突破业绩承诺:为推进中原电子重点项目建设及业务规划的落实,经2018年9月公司董事会同意公司以现金方式对中原电子进行增资,增资金额为人民币9.5亿元,截止至2019年6月底,公司已向中原电子增资人民币5亿元,投入力度不断加大。在业绩对赌方面,中原电子2017、2018年的业绩承诺完成率分别为101.28%和105.54%,2019年业绩承诺20,329.37万元;而圣非凡2017、2018年受业绩波动的影响业绩承诺完成率分别为51.83%和51.44%,2019年业绩承诺完成8,418.46万元。随着客户机构改革影响的逐步消除,两家子公司业务已在2018Q4开始回暖,叠加加速拓展其他军兵种业务以及加快海洋信息业务核心能力构建,子公司业绩持续突破,中原电子、圣非凡大概率有望完成业绩承诺,奠定公司良好的业绩基础。

信息安全整机及解决方案业务营收、毛利率双双高速增长,在郑州、太原新建自主创新基地,为自主安全整机做好产能扩充准备:2019年H1公司信息安全整机及解决方案业务实现营收9.75亿元,较去年同期增长42.41%,自主安全业务销售收入、市场合同实现数倍级的增长;此外,基于PK体系的整机产品在档案、互联网、金融、公安等多个关键行业获得订单,并推动多个省份的自主安全整机投资项目,为进一步抢占当地市场、提升产能奠定基础。另一方面,信息安全整机及解决方案业务毛利率为29.66%,较同期提升明显,提升幅度为11.26%。值得注意的是,公司预付账款中包含公司预付给飞腾的3亿元,占预付款项期末余额合计数的51.03%,表明公司对信息安全整机的投入力度不减。今年7月公司分别与郑州市人民政府、太原市人民政府分别签订了战略合作协议,公司将投资建设中国长城(郑州)自主创新基地、中国长城智能制造(山西)基地,并在两地设立全资子公司。根据公告披露的信息,中国长城(郑州)自主创新基地主要负责自主创新计算机整机研发生产和软硬件适配;中国长城智能制造(山西)基地主要负责自主创新计算机整机制造、自主研发计算机适配及自主创新大数据产业,一期计划投资金额分别为2.5亿元(郑州)、3.5亿元(太原),资金主要用于基础设施、产能建设、土地购置等方面。此外,2018年12月公司也审批通过了湖南长城自主可控整机100万台年产能提升项目。公司近期多次部署新生产基地,提升产能,为后续自主安全整机做好产能扩充准备。

持续加大研发投入,期间费用基本稳定:2019年H1公司研发费用达3.60亿元,较同期增长39.62%,研发费用率为8.32%,较去年同期的6.24%小幅提升,提升幅度为2.08个百分点。新增开发支出6,368.43万元,主要用于军贸科研、自主可控安全计算机产业化项目、智慧医疗云数字化病区服务系统等项目。在期间费用方面,2019年H1公司销售费用率为4.52%,较同期增长0.50%;管理费用率为4.99%,较同期下降0.41%;财务费用率为0.96%,较同期上升0.56%,主要是本期借款增加致使利息费用增加所致,报告期内公司期间费用基本保持稳定。此外,2019年H1公司净利润为1.55亿元,同比下降43.71%;实现归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润7,463.48万元,较去年同期的-970.29万元有大幅提升。此外,截止2019年6月30日,公司仍持有东方证券2,470万股股票,本期公允价值变动损益6,693.38为万元,2019H1公司未出售东方证券股票。

持有天津飞腾股权有望达到35%,协同效应逐步显现:公司于2019年8月26日晚间发布公告,公司拟向华大半导体收购其所持有的天津飞腾13.54%股权、向中国振华收购其所持有的天津飞腾21.46%股权,若收购顺利完成,公司将合计持有天津飞腾35%股权。天津飞腾是公司CPU芯片的重要供应商,在信息化和云计算市场具有丰富的资源和用户基础,研发技术积累雄厚,与公司业务具有显著互补及协同效应。若收购顺利完成有利于公司充分利用集团内部资源推进信息化领域专业化的整合,进一步充实核心关键技术、完善业务结构和优化产业链,提升公司在信息化生态体系建设中的整体实力和核心竞争力。天津飞腾目前主要面向信息化和云计算市场,主要营业收入以芯片销售收入为主,2017、2018年分别实现收入3,265.21、6,369.26万元。当前,飞腾CPU目前已经成为国产主力芯片。近年,随着各行业信息化应用的逐渐深入,飞腾CPU销量逐年递增。

网络安全与信息化业务取得重大进展,公司信息化业务有望腾飞:2019年上半年,公司网络安全与信息化业务取得重大进展,基于PK体系的整机产品在国家某重点升级替代项目中占有率第一,在档案、互联网、金融、公安等多个关键行业获得订单并打造可推广的典型案例。在非现金金融智能自助领域,公司继续保持领先地位,在国有主要大行、区域银行市场订单实现双增长,依托自身技术优势,在保险、证券等领域取得突破;在医疗电子领域,公司加快业务转型步伐,打造基于PK体系的云计算、大数据、人工智能产品体系和方案,实施云计算产品和方案在医疗行业的推广应用和服务的试点示范项目。

投资建议:我国发展自主安全的决心坚定,高新电子领域,公司分别在空降兵、战支部队等领域首次承担批次配套任务,并海洋信息业务取得关键成果,各子公司业务处于高速增长发展阶段;信息安全整机及解决方案业务领域营收、毛利率双双高增长,并接连在郑州、太原新建自主创新基地,为自主安全整机做好产能扩充准备。此外,公司收购天津飞腾的进度、力度超预期,协同效应逐步显现,依托于国家发展自主安全的坚定决心,公司在信息化领域有望腾飞。预计公司2019-2021年分别实现营业收入143.55亿元、168.96亿元和208.63亿元,实现净利润12.84亿元、14.41亿元和17.08亿元,EPS分别为0.43元、0.48元和0.57元,对应PE分别为25X、22X、19X,维持“强烈推荐”评级。

风险提示:信息化技术研发进程不及预期的风险;政策扶持与市场招标落地速度不及预期的风险;军工业务或存在周期性波动。

原标题:恒驰面世不到一周,恒大联姻德国两巨头再拿底盘技术

几天前的亚冠四分之一决赛中,恒大刚刚以球衣形式官宣了新能源汽车品牌——恒驰,按照恒大的官方释义,这二字寓意恒久远,驰天下。

“恒驰”面世尚不到一周时间,恒大造车又有了新动作。

9月2日,恒大与德国BENTELER集团、德国FEV集团进行新能源汽车3.0底盘架构知识产权移交仪式,这意味着恒大将拿下3.0底盘架构,同时也宣告“恒驰”将在此架构基础上打造。

公开资料显示,此次恒大引入的3.0底盘架构由德国BENTELER集团和FEV集团耗时三年半研发,集成了先进的动力系统、悬挂系统、控制系统和制动系统。

据悉,新能源汽车底盘架构先后经历了三个技术发展阶段:1.0底盘架构是“油改电”底盘架构;2.0底盘架构是纯电动的底盘架构;3.0底盘架构是在纯电平台基础上,通过模块化设计,将动力系统、悬挂系统、控制系统和制动系统等先进技术高度集成。

此次通过资本运作一举将核心技术收入囊中,也延续了恒大造车的惯有路径。恒大集团董事局主席许家印对旗下新能源汽车的要求是 “核心技术必须世界领先、产品品质必须世界一流”。因此,自从宣布进军汽车行业以来,恒大便不断通过收并购或与合作方开设合资公司,补全新能源汽车产业链:与德国hofer合作,继而拥有三合一动力总成核心技术;与瑞典科尼赛克合作,拿下了豪车研发制造的核心技术;收购荷兰e-traction和英国Protean,获得了代表动力总成发展方向的领先轮毂电机核心技术。

为了抓住新能源汽车产业的发展窗口期,恒大选择通过资本运作方式缩短研发周期、迅速抢占市场。刚刚结束的8月业绩会上,恒大健康副董事长彭建军透露,恒大健康与柯尼塞格合作研发的新车型,将在明年日内瓦车展亮相。

截至9月2日,恒大健康报收7.67港元,市值662.7亿港元。

(国际金融报记者 孙婉秋)

原标题:农业农村部:村庄清洁行动已覆盖90%村庄 来源:央视新闻

农业农村部今天(9月5日)发布,自去年底启动村庄清洁行动以来,90%的村庄已有了具体行动,一大批村庄村容村貌得到明显改善。

农业农村部有关负责人介绍,村庄清洁行动是农村人居环境整治的一项基础性工程,目前进展顺利、成效显著,已累计清理各类农村生活垃圾4200多万吨、清理村沟村塘淤泥3500多万吨,清理村内残垣断壁410多万处,一大批村庄村容村貌得到明显改善。

据了解,在今年中国农民丰收节期间,农业农村部将举办“千村万寨展新颜”活动,在全国遴选1000个左右清洁行动成效明显的村庄,发挥典型示范作用。

来源:央视新闻 记者 王凯博 石爽爽 刘成

封面图来源:摄图网

原标题:全省第二届“民族团结进步”青海刺绣展暨刺绣大赛开幕

8月31日,全省第二届“民族团结进步”青海刺绣展暨刺绣大赛开幕。省委常委、统战部长公保扎西讲话,省委常委、宣传部长张西明宣布大赛开幕,副省长杨逢春主持开幕式,省人大常委会副主任刘同德、省政协副主席仁青安杰出席开幕式。

公保扎西代表省委、省政府,向国家民委、文化和旅游部、全国妇联和广东省以及长期以来支持参与青海刺绣产业的社会各界表示感谢。他说,在省委、省政府的高度重视和大力支持下,首届“民族团结进步”青海刺绣展暨刺绣大赛,在全社会引起强烈反响和广泛好评,带动各族群众从事刺绣技艺,吸引社会各界人士参与刺绣产业,青海刺绣成为与“拉面经济”相得益彰的青海特色产业。要不断做强做大“青绣”产业,让老手艺焕发新活力,让“工匠精神”在高原绽放新光彩,让全省30万绣娘捧上艺术金饭碗,使“青绣”成为展示民族团结进步、生态保护和特色文化窗口,进一步助推我省民族团结进步大省、文化名省建设和打赢脱贫攻坚战。

大赛以“巧手绣文化·追梦新时代”为主题,得到国家民委、文化和旅游部、全国妇联以及广东省的大力支持。

比赛现场,来自全省各地的755名“绣娘”们同台竞技展技艺,在一针一线中传承传统文化。(张晓英)